Почему Ивановская область отказалась от выпуска государственных облигаций

«Мусорный», ниже инвестиционного кредитный рейтинг региона и сговорчивость Сбербанка, который, видимо, понял, что теряет выгодного клиента.

В региональном департаменте финансов ответили на запрос о причинах отказа правительства Ивановской области от выпуска ценных бумаг – государственных облигаций Ивановской области. Выпуск (продажа) облигаций намечались в декабре текущего года на срок до семи лет номинальной стоимостью 7 млрд рублей.

Продажа государственных облигаций должна была обеспечить региональный бюджет заемными финансовыми ресурсами на длительный срок, полностью заместив на более выгодных условиях коммерческие (банковские) кредиты.

Как сообщили в департаменте финансов, при формировании долговой политики области определяющее значение всегда имело использование инструментов долгосрочного, то есть более пяти лет, финансирования. В начале 2017 года в долговом портфеле региона доля долгосрочных заимствований была менее одного процента.

Решение о выпуске облигаций принималось в условиях, когда банки отказывали бюджету в долгосрочном кредитовании, а Сбербанк не снижал процентные ставки по ранее заключенным контрактам. Предполагалось, что стоимость обслуживания облигационного займа будет ниже стоимости обслуживания банковских кредитов.

Однако осенью текущего года ситуация изменилась, наметилась тенденция к снижению стоимости банковских кредитов. Одновременно, удалось договориться со Сбербанком о снижении процентных ставок по ранее заключенным контрактам.

Одновременно с этим банки стали выражать готовность участвовать в аукционах на долгосрочное кредитование бюджета – на срок более 5 лет. Также, свою роль сыграла информация Министерства финансов о выделении Ивановской области бюджетного кредита в сумме 2,2 млрд рублей для замещения коммерческих займов и о реструктуризации имеющихся кредитов на сумму 8,6 млрд рублей сроком на семь лет.

В департаменте финансов также отмечают, что стоимость обслуживания облигационного займа трудно прогнозируемая величина, так как «зависит от ситуации на бирже в конкретный момент выпуска облигаций, и влияние различных внешних факторов очень велико».

Здесь следует пояснить. Хотя, в сообщении департамента финансов об этом прямо не говорится, но для подготовки выпуска облигаций была проведена работа по присвоению Ивановской области кредитного рейтинга. Он (впрочем, ожидаемо) оказался крайне низким, ниже инвестиционного уровня – BB-/

Облигации с рейтингом ниже инвестиционного называют «мусорными». Инвесторы готовы покупать их только с большой премией за риск, то есть по цене намного ниже номинала, соответственно, с более высокими ставками купонного дохода, который выплачивает продавец облигаций – Ивановская область. Очевидно, что в таких условиях привлечение облигационного займа пусть и на длительный срок было бы значительно менее выгодным, чем получение банковских кредитов.

Таким образом, риски, о которых предполагалось в начале года, были в полной мере реализованы к концу года, поэтому правительство Ивановской области и отказалось от выпуска государственных облигаций.

Тем не менее, в департаменте финансов сообщили, что полностью вопрос выпуска облигаций не снят с повестки дня. Правительство области постоянно отслеживает ситуацию на финансовых рынках, и в случае выгодной конъюнктуры, решение о выпуске облигаций может быть принято повторно.

Популярное
Вас заинтересует
Еще новости